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鍾記:沒有只升不跌的股票

我於20196月底寫的Blog<《The Big Short》的啟示> 提及過諾貝爾經濟學獎得主兼著名行為經濟學家塞勒(Richard Thaler)的「熱手謬誤」(The Hot Hand Fallacy),意思是「當某項投資持續上升了一段長時間,人們便會傾向以為該投資的價格會繼續上升。

 

應用到股票市場上,當某隻股票的價格年年上升,股民大多傾向以為它的股價將會持續上升,甚至永遠不會掉下來,往往略了這個世界還是有地心吸力的,被過份追捧、估值過高的股票總會有一天向應有的價值回歸!

 

維他奶國際(345)便是一例

 

維他奶國際前日公布截至今年9月底止2020年度中期業績,盈利增長大幅放緩,純利5.33億港元,同比增長只有3%,差過市場和分析員的預期。由於業績不理想,未能符合投資者的期望,過高的估值難以維持,引發龐大的沽售壓力,周五 (22/11) 收市報27.95港元,兩天的股價累計已經下跌了14%!若然從今年6月歷史高位47.25港元計算,維他奶國際的股價累積跌幅更高達41%!

 

還記得維他奶國際曾被股民稱為股壇神話,不論大市表現如何,它的股價只升不跌,長升長有維他奶國際的市盈率一度被炒高至逾70倍,反映當時的投資者過份樂觀,誤以為公司未來的盈利可以持續維持高增長,足以支持高估值。如今神話破,盈利增長疲弱,高追或未有把握高位獲利的投資者又上了寶貴一課。

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