曾淵滄：只做「止蝕」，絕不「止賺」！

曾淵滄

畢業於南洋大學數學系，後考取了英國蘭卡士特大學的運 籌學碩士學位和曼徹斯特大學管理科學博士學位。出版著作包括：《富足自由人》系列1-4。

打開報章雜誌，股評人在推介股票時，幾乎全部都會預定一個止蝕價，換言之，如果該股不幸升不上而倒跌，跌破止蝕位就該止蝕賣掉，減少虧損。有時幸運地，股價一升再升，甚麼時候該賣掉套利？曾淵滄博士認為，長期投資者必需設止蝕價，但就可以不設止賺價！買錯了，看錯了，就止蝕；買對了，就任由股價飛，不止賺，不設目標價，長期而言，哪有目標價可言，誰能在十多年前預測騰訊、銀娛能升至百倍的水平？

股評人一般會建議小股民以兩種方法來決定何時賣掉套利，其中一種是預設一個目標價，一旦股價升至目標價，就趁高價賣掉套利；不幸地，如果股價升不上自己的目標價，開始由高位往下調整，就用另一種方法來決定出售的時間與價位，那就是止賺位。但往往，止賺位的決定就是以開始向下調整的高位再打個九折或八折，即高位向下調整了10%或20%。如此做法，理論上是正確的，買錯了止蝕，不讓虧損擴大，所以我也認為長期投資者，依然需要設止蝕價。

但若股份勢頭向好，是止賺賣掉，或是達到目標價賣掉，賣掉之後甚麼時候再回購？有沒有機會回購？這都是不容易回答的問題！若不買回，像騰訊（0700）、銀娛（0027）這樣能升100倍的股，則肯定沒你的份，因為你早已因止蝕或止賺或達到目標價而賣掉了，傳媒訪問了所有能在這兩隻股賺足一百倍的股民，幾乎全部是長期持有的股民，長期持有也意味著不止蝕、不止賺或不設目標價。

曾淵滄博士也推崇長期投資，這是師法股神巴菲特的投資哲學，巴菲特手上的一些股，已持有超過三十年，我手上的股，持有期最長的也達26年多。所以長期投資者，我認為是不必設止賺價。不過，長期投資者另一個更重要的事是買股的時間，記住，永遠只在股市出現極度的恐慌情緒、股價狂跌時才入市，長期投資者絕不該在別人熱炒時高價追貨！

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