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曾淵滄:只做「止蝕」,絕不「止賺」!

曾淵滄

畢業於南洋大學數學系,後考取了英國蘭卡士特大學的運 籌學碩士學位和曼徹斯特大學管理科學博士學位。出版著作包括:《富足自由人》系列1-4。

打開報章雜誌,股評人在推介股票時,幾乎全部都會預定一個止蝕價,換言之,如果該股不幸升不上而倒跌,跌破止蝕位就該止蝕賣掉,減少虧損。有時幸運地,股價一升再升,甚麼時候該賣掉套利?曾淵滄博士認為,長期投資者必需設止蝕價,但就可以不設止賺價!買錯了,看錯了,就止蝕;買對了,就任由股價飛,不止賺,不設目標價,長期而言,哪有目標價可言,誰能在十多年前預測騰訊、銀娛能升至百倍的水平?

股評人一般會建議小股民以兩種方法來決定何時賣掉套利,其中一種是預設一個目標價,一旦股價升至目標價,就趁高價賣掉套利;不幸地,如果股價升不上自己的目標價,開始由高位往下調整,就用另一種方法來決定出售的時間與價位,那就是止賺位。但往往,止賺位的決定就是以開始向下調整的高位再打個九折或八折,即高位向下調整了10%或20%。如此做法,理論上是正確的,買錯了止蝕,不讓虧損擴大,所以我也認為長期投資者,依然需要設止蝕價。

但若股份勢頭向好,是止賺賣掉,或是達到目標價賣掉,賣掉之後甚麼時候再回購?有沒有機會回購?這都是不容易回答的問題!若不買回,像騰訊(0700)、銀娛(0027)這樣能升100倍的股,則肯定沒你的份,因為你早已因止蝕或止賺或達到目標價而賣掉了,傳媒訪問了所有能在這兩隻股賺足一百倍的股民,幾乎全部是長期持有的股民,長期持有也意味著不止蝕、不止賺或不設目標價。

曾淵滄博士也推崇長期投資,這是師法股神巴菲特的投資哲學,巴菲特手上的一些股,已持有超過三十年,我手上的股,持有期最長的也達26年多。所以長期投資者,我認為是不必設止賺價。不過,長期投資者另一個更重要的事是買股的時間,記住,永遠只在股市出現極度的恐慌情緒、股價狂跌時才入市,長期投資者絕不該在別人熱炒時高價追貨!

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