Home / 股票投資 / 價值投資 / 龔成:企業優勢愈多,「合理」PE值愈高

龔成:企業優勢愈多,「合理」PE值愈高

龔成

於銀行工作多年,過往10年的投資成績,過半數能獲利超過一倍以上,曾在萬多元月薪的狀態下,憑投資累積數百萬財富。著有《50優質潛力股》及《80後百萬富翁》等。

大家要知道,市盈率的計法是現價除盈利,而這個盈利是剛過去一年的,因此,若這年的盈利沒有代表性,那計出的市盈率就自然沒有代表性。因此,市盈率只是分析企業的起始點。

然而,在正常的情況下,投資者遇到過高或過低的市盈率都要小心。高市盈率意味過高的買入價,除非將來盈利有較大升幅,否則股價難以支持;反之,若市盈率過低,亦有可能代表該企業存在問題,將來的盈利會下跌,投資價值未必如想像般高。面對過低的市盈率,一定要深入分析當中原因,才知道所買的是否真的是平貨。

利用市盈率去評估,是其中一個推算出價值的方法,即是憑這企業的特性、優勢、業績、前景等,再比較行業的平均市盈率,然後再將企業與行業間作比較,這企業本質是優於行業的,合理市盈率就會比行業高;反之若遜於行業的,合理市盈率就會比行業低。憑種種分析綜合後,可得出該企業的合理市盈率,再加上過往盈利及預估盈利,就能推算到價值的區域。

除此之外,投資者最好配合平均市盈率去分析,例如將近5年的每股盈利取平均數,以此為基礎去計算出平均市盈率。即是說,市盈率、預期市盈率、平均市盈率要配合使用,投資者才能更立體去推斷出股價的平貴,以及合理價值的區域。

 

優勢企業 市盈率一般較高

行業及企業的本質亦會影響市盈率「合理」的位置。當企業有較多優勢,市場就能接受到這股有較高市盈率,例如一隻沒有特別優勢的企業,10至15倍市盈率已是合理水平,但若果是有優勢的企業,可能15至25才是合理水平。當這兩隻股同處15倍市盈率時,一隻是略為昂貴,另一隻卻是略為便宜。

一間企業的優勢愈多,代表賺錢能力愈強,不止盈利能夠維持,往後盈利上升的條件亦較大。至於甚麼是優勢?例如壟斷業務、身處處於增長及有前景的行業等。

簡單來說,市盈率處哪個位才是合理,會因行業及企業等因素而有所不同,而只要評估出該股的合理市盈率範圍,就可說是掌握了其合理價值,然後再比較現時的股價後,就知現價處平或貴的水平。

延伸閱讀:《50優質潛力股》   龔成   著

電子書試讀:https://goo.gl/yTu8uJ

Share Button