龔成：估值入門運用與限制

專業投資者都掌握估值的計算，這是投資重要的一步，雖然投資者不一定要計算出精確的數字，但有基本的概念都是重要的。

情況如同你買一樣物品，都要心中有數，這物品大約的價值是多少，例如一盒飯，是$50還是$500，如果連基本的概念都無，就很易會在貴的價位，買入了不值錢的投資項目。

–企業價值：「業務價值」、「資產價值」–

當大家投資股票，就是買入一間企業，每間企業都有當中的價值。這個價值一般由兩部分組成：「業務價值」、「資產價值」，投資者就是要找出這兩部分的價值，從而推算出一間企業值多少錢，就能掌握該股現時的平貴水平，從而作出相對應的投資策略。

計算估值有很多不同的方法，有不少都是以「市場用多少錢，去衡量這企業某部分的價值」，作為估值的核心。

例如，市場願意用多少錢去錢，去買入這企業的資產，就是市賬率的概念。市場願意用多少錢，去購買這企業的營業額，就是市銷率的概念。市場願意用多少錢，去購買這企業的盈利，就是市盈率的概念。

–市盈率估值法–

市盈率是較為人門及常用的估值方法，建議投資者可以先學習這方法。

首先，市盈率的公式是：股價 ÷ 每股盈利

例如：股價$200，盈利$8，市盈率就是25倍，如果下年盈利增加至$10，市盈率就會降至20倍。

這是不是就代表愈低的市盈率就愈好呢？
這不一定。

因為市盈率只是上年度盈利推算，如果之後的盈利下跌，表面上之前很低的市盈率，就會變得無吸引力。因此，投資者要同時分析市盈率、預測市盈率，以及之後盈利的情況。

–估值的限制–

每種估值方法，都有當中的利弊、適合不同的企業類別、以及當中的限制。

市盈率估值法適用於大部分的行業，但不是每一個行業及企業都適用，如果股票多年沒有盈利，又或者部分未有盈利的潛力股，市盈率估值法的參考價值就相對較低。以下是其中幾項未能使用市盈率估值法的情況：

˙過往未有盈利的企業
˙行業環境變化大，與過往有明顯的不同
˙企業過往市盈率波動很大

投資者要明白每種估值方法，背後的原理及利弊，不同企業應該選不同的估值方法，同時明白每種方法的限制，有時可以靈活地配合最新的大環境，以及個別情況，去進行一些調整。

掌握估值是投資重要的一環，投資者宜加多學習，提高這方面的實力，對長遠投資成功有很大的作用。

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