鍾記: 為何散戶投資股票多是虧本？

在上一篇Blog文<長線持有優質股的考驗>，有位網友留言說「真的知易行難，27港元買入的盈富基金（2800），跌至19港元多，反彈到21港元左右沽出了，投資真難！」

為何散戶投資股票多是虧本？

因為散戶買股票很多時候都是抱著羊群心理，經常跟著市場的消息和情緒走，沒有真正了解公司的價值，更遑論是「逆向思維」。當股市持續上升、市場氣氛熾熱、別人貪婪時，散戶就會變得更貪婪、勇於高位追貨，唯恐錯過牛市賺快錢的機會，沒有考慮股市的估值是否過高的風險；反之，當股市持續下跌、市場氣氛欠佳，別人恐懼時，散戶就會變得更恐懼，傾向低位「止蝕」沽出，即使手上持有的是優質股，也會被市場悲觀的情緒「震走」。結果，散戶往往是「高買低賣」，虧本收場。

如果投資者想要避免出現這種「高買低賣」的情況，就要懂得基礎分析和估值，為市場及個別公司訂出一個合理價值範圍，作為判斷股價（例如21港元的盈富基金）究竟是便宜、合理、還是昂貴的客觀標準。

除了估值外，心理質素也很重要。因為價值投資本質上就是要逆向思維，在適當時候遠離群眾，反向操作。價值投資者須要懂得利用「市場先生」提供的錯價機會——在市場暴跌、別人極度恐懼時，把握時機大膽買入，然後耐心等待市場回升，價值回歸；在市場出現泡沫、別人極度貪婪時，自己變得恐懼，不去追高，甚至高價減持估值過高的股票。

投資者經常會聽到「股神」巴菲特（Warren Buffett）的金句「別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪」（Be Fearful When Others Are Greedy and Greedy When Others Are Fearful），這是獲取卓越投資回報的其中一個重要條件。道理是簡單的，但執行起來卻一點也不容易，必須要有良好的心理質素，抵抗孤獨的壓力。

「投資最大的敵人是自己的心魔」這句說話，不無道理。」

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