鍾記：股市越升，我越恐懼！

鍾記

價值投資法的信徒。2011年4月成立個人網誌 「股壇老兵鍾記 長勝之道」。著有《實踐價值投資的真諦》及《選股與估值：價值投資的得勝之道》

最近港股勢如破竹，連升七個月，衝破27,600點，向2015年「大時代」創出的28,588點高位進軍。大部分分析員都看好後市，投資者情緒樂觀。這種市場普遍樂觀的情緒，反而令《選股與估值：價值投資的得勝之道》作者 @股壇老兵鍾記有點坐立不安：

「股市越是上升，我就越是恐懼，越會按計劃逐步減持手上股票的比重。因為價值投資者本質上就是逆向投資者，行動往往需要遠離群眾。雖然我無法預測大市何時見頂，但我卻可以做好準備。我認為穩健的投資者應該在市況良好的時候，做足防風措施及風險管理的工作，以策安全。

早幾天跟太座在酒樓飲早茶時，鄰桌有四位長者正在高談闊論，分析目前股市形勢，講得天花亂墜，不亦樂乎！他們說在收音機財經節目聽取了一些『貼士』，然後買賣個股短期獲利了，但後悔太早沽出而少賺數千元，因為他們肯定股市還會再升云云。今個星期，我還不約而同在街上及茶餐廳遇到有股民在談論股票，令人感覺股市真的有點熾熱。

傳統智慧說明，當投資者發現自己在股市很容易賺錢，別人更容易賺錢，人人都在談論股票的時候，股市可能已經被推到一個估值偏高的水平，投資風險正在不斷增加。所謂位高勢危，高估值相當於低防禦力，萬一股市出現壞消息，甚至是『黑天鵝事件』，隨時有大幅調整的可能和風險，投資者不得不防。

這時候，我想起『股神』畢菲特的名句：『只有退潮時才知道誰在裸泳。』」