鍾記：止蝕不是「護身符」

某日，朋友向我推介二三線股。他以「講故事」的形式，再配合技術分析去捕捉大戶的動態，滿有信心地認為股價應該可於短時間內升到某個目標水平，下跌的風險不大，值博率很高云云。最後還補充一句：「假如看錯，買入後股價不升反跌，大可『止蝕』，沒有大不了！」

鍾記

價值投資法的信徒。2011年4月成立個人網誌 「股壇老兵鍾記 長勝之道」。著有《實踐價值投資的真諦》及《選股與估值：價值投資的得勝之道》

我心想：把股票投資「遊戲化」，完全不理會公司的價值和企業管治，只愛聽故事，猜測大戶的意圖，希望搭順風車，散戶的贏面真的高嗎？萬一看錯，「止蝕」真的容易執行？二三線股的股價有時可以一天之內暴跌10%、20%，甚至更多，散戶真的能夠果斷地及時「止蝕」沽出？

再退一步想，散戶如果經常「止蝕」，每次蝕10%，本金很容易便會輸掉一大部分，很難享受股票長線複利回報的成果。很多時候，散戶「炒出炒入」，最後還是得個「桔」！

作為價值投資者，我覺得「止蝕」不應當作投資者的主要「護身符」，或者是自己不做功課便隨便買股票的藉口。與技術分析門派不同，價值投資者很少會採用「止蝕」的策略去減低投資風險，反而會在選股的時候下功夫，以基礎分析為本，並以「安全邊際」（股價低於公司的內在價值）作為「保護網」。只有公司的基本因素變壞，價值投資者才會考慮沽出，換馬到另外一隻潛力更大的股票。