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鍾記:優品360股權高度集中

前段時間,以下一則財經報導引起我的注意。

「上市不足半年的零食連鎖店優品360(2360)於6月5日被證監會指股權高度集中。證監會發現在5月23日,除現有控股股東林子峰持股75%股權,另由19名股東持股20.77%股權,換言之只有4.23%股權由其他股東持有。鑑於股權高度集中於數目不多之股東,即使少量股份成交,該公司之股份價格亦可能大幅波動,股東及有意投資者於買賣該公司股份時務請審慎行事。

證監會指出,19名大手持股股東中,14名為優品360的首次股份發售承配人。」

我粗略計算過,公司的實際街貨(大股東林子峰與該19名大手持股股東除外的小股東)只有0.423億股,以6月6日收市價3.49港元計,價值只有1.48億元。由於股權高度集中,街貨不多,莊家或大戶隨時可以控制供求關係,舞高弄低股價似乎易如反掌。

怪不得優品360於今年1月以招股價1元上市掛牌後,股價「抗跌力」特強,短短幾個月,一度炒高近4倍,高見4.61港元!近日股價才回落至3.49港元,但仍然較招股價高出2.5倍。從理性分析,倘若現價是合理的話,即是說大股東當時是以一個十分便宜的價格或估值上市!明明是價值3.49元的公司,卻以低於三折發售,很難想像呢!

現價3.49港元的估值如何?

我翻查招股文件,公司2018年度(3月年結)的股東應佔利潤為0.536億港元。上市後,公司的發行股數為10億股,目前市值34.9億港元,歷史市盈率高達65倍!2019年度前四個月的淨利潤也只有5.66百萬港元。

資產負債表方面,截至2018年7月31日,公司的股東權益只有0.988億港元,加上招股集資所得的款項約2.08億港元,上市後的股東權益約3.07億港元,折合每股賬面資產淨值0.307港元。股價3.49港元,市賬率高達11.4倍!

總的來說,對於股權高度集中、估值昂貴、兼且上市歷史較短的股票,穩健的投資者還是應該儘量避之則吉,少沾手為妙。

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