投資看錯方向,例如持有的股票遇上跌市出現虧損,一般的做法是預定一個止蝕價,避免出現虧損擴大。止蝕需要即時承受帳面虧損,要等較佳的買入價再進場,希望能夠有機會反敗為勝;而期權專家金曹遇上這類情況,當然會利用期權處理,並稱之為「期權救倉策略」,簡稱「救倉」或「執倉」
當Short Put遇上跌市、或Short Call遇上升市,的確是有需要處理虧損的期權倉位,但有經驗的操盤手通常不會止蝕離場然後等機會再進場,而是進行「救倉」。救倉是指即日完成倉位調動,將持倉風險調低,如能夠成功救倉,理論上不需要再理會倉位,到結算日有機會反敗為勝。所以簡單的說,救倉其實是在即日執行止蝕及開新倉兩個動作。將風險較高不值得持有的倉位止蝕,同時尋找勝算較高的行使價和月份開新倉。
總的來說,救倉手法不外乎是將Short Call向上搬到更高的行使價(Roll Up)、或Short Put向下搬到更低的行使價(Roll Down)、或將short倉搬去更遠期的合約,拉闊與現價的距離(Roll Out)。即是平掉虧損倉位之後,要立刻考慮怎樣跟進Roll Up、Roll Down、Roll Out,可只選其中一個,或選兩個甚至三個動作同時執行。
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