譚新強：擁「大數據記憶體」，是最大AI贏家！

譚新強

中環資產投資管理基金行政總裁兼投資總監，擁耶魯大學管理學院公共與私營管理碩士學位，被《AsianInvestor》評為亞洲對沖基金25位最具影響力的人士之一。

人工智能（AI）是最熱門的投資概念之一，其包含範圍很廣，近乎無限；綜合性功能包括視覺、聲音識別、語言處理等，以及更多垂直式應用，例如無人駕駛、智能家居、電商廣告、醫療診斷、金融交易等。有些新經濟板塊較受政策影響，例如再生能源和電動車依賴補貼，所以只要一減，馬上受到極大影響。但AI發展極少依賴政策支持，非線性增長的臨界點就在當前，未來五年的複式增長（CAGR）最少35%。

那麼從投資角度來看，誰才是AI的最大贏家呢？很多人都說AI的成敗取決於數據，所以更多人說Amazon、Google、阿里等互聯網龍頭公司，擁有最多用戶的數據，必將是AI最大贏家。我並不反對此說法，亦非常看好這些公司的前途，但股價已反映不少利好因素，Amazon P/E過百倍；而Google和阿里20倍出頭，不算昂貴，但看好的主因並非AI。

我認為最大AI贏家將是記載這些大量數據的記憶體公司，主要有四種技術：

1. 硬盤——舊技術，主要供應商剩下Seagate 和 Western Digital
2. NAND Flash——逐漸取締硬盤，主要有5家供應商：三星、Micron、Hynix、Intel和東芝+Western Digital
3. NOR Flash ——主要應用在手機，目前4家在做，包括Macronix、Cypress、Winbond和Micron
4. DRAM——最重要且無處不在，但反而只有三家，包括三星、Hynix和Micron，三星市佔率更高達50%。

AI的未來充滿投資機遇，但下半年政經大事亦不容忽視！先有美朝隔空叫陣、稍後更有聯儲局「縮表」隱憂，秋季中共的「十九大」更是變幻莫測，投資者應如何掃除市場雜音，冷靜分析？

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