胡孟青：要趁勢先學睇「領先指標」

獨立評論員，有「股壇小辣椒」之稱，擁有超過十六年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。著有《估市不如練功》。

要判斷當前市場處於升浪或跌浪，大勢是上是落，最直接的方法是觀察經濟數據指標。但各門各派的經濟指標繁多，效用各有高低，投資者要全數掌握，實在不容易。

「股壇小辣椒」胡孟青教路，從投資者做功課的角度看，專注於少數簡單而跑於整體經濟變化之先的領先指標，易收事半功倍之效。

美國數據領先環球

「全球經濟以美國為龍頭，而美國的經濟周期往往領先環球市場一年半載。因此，要展望全球經濟的整體趨勢走向，了解美國經濟狀況是不可或缺的一步。

現時美國常用的經濟數據指標約有50多個，我認為以下幾項是對經濟可預測性較理想、且廣為市場認同的指標數字。投資者做功課時，可對它們多加注意。

新屋動工：美國房地產行業重要的前瞻性指標，調查全新動工住宅的數

字，加建、改建和重建住宅不計算在內。新屋動工率的升跌，反映兩季後

的經濟好壞，反之亦然。

採購經理指數(PMI)：衡量美國製造業狀況的一覽表，檢視製造業在生產、新

訂單、商品價格、存貨、僱員、付貨、新出口訂單及進口等八個範圍的數

據。(有關採購經理指數的解讀，請見link)

消費者信心指數：每月發表，指數的釐定主要通過訪問約5,000個家庭，查詢它們的一般經濟情況、就業展望及消費計劃，以反映普遍消費者的信心，對短期經濟前景持悲觀或樂觀的態度。消費者信心指數以50為經濟盛衰分水嶺，高於50表示經濟向好，低於50表示經濟向淡。

領先指標：由一系列相關經濟指標（包括就業數據、工廠訂單、採購經理指數、新屋動工率、貨幣供應、消費信心指數以及其他數據）所構成，用以檢視整體經濟景氣的轉變情形，並預測未來的經濟走向。假如領先指標連續三個月下降，則可預期經濟即將進入衰退；若連續三個月上升，表示經濟即將步入或持續繁榮。

耐用品訂單：耐用品是指不易耗損的物品，如汽車、飛機等重工業產品和製造業的生產用品，其他如電器用品等也是。耐用品訂單代表未來一個月內製造商生產情況的表現好壞。

零售銷售數字：以現金或信用卡方式付款的商品交易數據，不包括服務業。零售數字上升，代表個人消費支出的增加，經濟情況向好；反之，則代表增長趨緩或不佳。

本地生產總值：一個國家或地區在一段特定時間（一般為一年）內生產的所有最終商品和服務的市價，計算公式為：私人消費＋投資＋政府消費支出＋出口－進口。本地生產總值的升跌高低，反映探討經濟基本面目前的趨勢及是否可以維持。

就業數據：主要包括「失業率」及「非農業就業人口」兩部分。失業率通常是以失業人數佔總勞動人口的百分比來計算，而非農業就業人口則反映美國工業及服務行業等「非農業範疇」的人力市場數據，藉以反映當地經濟表現及勞工市場的狀況。失業率降低或非農業就業人口增加，表示經濟已經轉好，前景樂觀，反之亦然。

消費物價指數：以與居民生活有關的產品及服務價格統計出來的物價變動指標，涵蓋房屋支出、食品、交通、醫療、成衣、娛樂、其他等七大類。假如物價水平在一定時期全面持續上漲，稱為通貨膨脹；反之，則稱為通貨緊縮。

生產物價指數：主要在衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情形，反映生產成本的趨勢，通常與消費物價指數一併解讀。

胡孟青提醒：「各項數據，以新屋動工、消費者信心指數及領先指標最具前瞻性有助展望未來的經濟走向；數據愈高，前景愈好。另外，雖然本地生產總值與業及物價等數據相對落後，卻能反映已實際出現的經濟狀況，同樣具有參考價值，投資者做功課時不可不察。」

有關各項經濟數據的發佈、定義、優劣及應用詳情，可參閱《褔布斯》