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美股隊長:判斷「賣股」時機的5大法則

「美股隊長」吳瑞麟 (Jonathan NG)

本地家族資產管理辦公室(Family Office)投資總監,提供各種美股數據、統計、市場訊息及交易建議。著有:《美股隊長手冊》、《投資名人堂》

股市常講一句俗諺:「會買的是徒弟,會賣的是師傅」,究竟如何判斷賣出的時機呢?

曾於基金研究機構理柏任資深分析員、著作甚豐的唐納.凱西迪(Donald Cassidy),有一點與別不同:他投放很大心力,判斷「何時賣哪隻股票」,從他曾出版《賣股票致勝戰略》(It’s When You Sell that Counts)可見一斑。他曾在一篇文章中,分享他對於離場的5大操作原則:

  1. 強迫自己,向感覺不安的方向移動

求心安的決定,常導致操作失利,例如見別人賺錢,忍無可忍下進場,以期人有我有;又或者恐慌中,純因害怕而出清持倉。成功的決定,則多數令人不安;事後回顧,才覺理所當然。

  1. 避免「永久持有」「愛股」

某些市場公認的大品牌、好公司,常被無條件地當成長揸對象。然而,有力長期處於頂峰的企業少之又少,面對現今急劇改變的世界,受盡科技、管制、全球競爭等挑戰,情況更形惡化。某隻股王變成過氣,機率遠大於永霸天下。往昔巨企,如全錄(XRX)、寶麗來、西爾斯(SHLD),今日已無關痛癢。

  1. 買入前,必須設定賣出條件,否則切勿行事

就第二原則,凱西迪認為應先預想特定限期、情境及價格,一旦價格被觸及,又或限期已到、情境有變,就按計劃賣出。最忌因為喜愛某產業、景仰管理層、認同公司的社會目標等,朦朦朧朧的理由,隨便買進。因為買進股票,目標是獲利,而非提供良好感覺。

  1. 堅守「蟑螂理論」,盡快賣出

「蟑螂理論」是指當見到蟑螂出現,很少只有一隻,多數陸續有來。投資界以此比喻當公司有壞清息、醜聞,很少會是單獨事件。當利淡消息浪接浪出現,死守那隻股票,並不會換來「感恩圖報」,只會小則浪費機會成本,重則跌得一身傷。

尤其是如果原為機構愛股,翻身過程可能更為漫長。因為基金經理短期內難以重拾信心,無力消化各路人馬為求自保而大量脫手的股份。即使出現「死貓彈」,多數只是小幅而短暫。

  1. 培養造淡能力,不必故步自封

皆因股價有起有落,不用錯失另一方向的機遇。正如雖然好天的日子較多,但也不能不準備雨衣、雨傘。除此以外,凱西迪建議投資者要忘記三個價格:

第一是「自己的買入價」,很多人除非打和,否則絕對不肯賣出,通常機會不大,反而往往為討回幾%,越陷越深,則極普遍。

第二是「公司全盛時期的最高價」,投資人往往將之當成是該股票的「潛力」,然則大有可能,經過後續發展,現在已不可企及。

第三個是「自己買入後,曾經見過的最高價」。一個常犯的毛病,就是見過高價後,回落不肯賣出,而告訴自己,只要再見當時高價,就會賣出。為這個宏偉目標持倉,往往錯失僅餘的離場時機。

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