渾水：賣殼是生意，供應有7種！

知名的殻股專家，25歲成為全香港最年輕的上巿公司執董，熟悉上巿公司行情。並為財經政治專欄作家，也是電台主持。

殼股是一門生意，最基本的原理，是先「生產」一隻殼出來，之後等人談好價再把殼「賣」出去，這就是賺錢的法門。一些殼未找到好歸宿前，「養」住待機其實都要成本。要覆蓋這些成本可能就會透過股票操作賺錢，向下炒又或者印股票借概念炒高等等，有不同玩法。至於殼股的供應，基本上分為7種：

「啤」就是廣東話的意思——「製造」咁解。這一類的殼股我是最在行也最喜愛分析的，貪其分析起來簡單省力，而且在牛市時命中率高。「啤」的方式可以透過首次公開發售（Initial Public Offering）啤出來、也可以出現於主板上市的股票中分拆（demerger）出來，也可以由創業板轉主板轉出來。

這勉強也算啤殼的股份，分拆業務獨立成另一所上市公司自然可以走上賣殼的路。然而，分拆出來就是不賣殼，也有投資價值。分拆業務和資產可以把價值釋放，收窄NAV Discount（資產淨值折讓），這是從基本分析的角度去看。

有些公司因為賬目問題可能要面對停牌、除牌。這時候就需要白武士拯救，把劣質的公司洗血換脈浴火重生，否則公司一旦被除牌就無仇報。一隻主板殼也值五億元，這豈不是見財化水？這些公司是很難玩，包括要看幕後人的實力。

這些股的賣殼誘因是夕陽工業，實業做不長，那就心思思想賣殼；另一個賣殼誘因就是青黃不接，老的要退下來，嫩的無心做，那又是賣囉。

股票和武術世界有相似的地方，都是分黨分系分門派。有一些系，實力比較強，手上有多隻殼在手。這些也是主要供應來源，這些殼通常是被上下其手，套走了現金和優質資產業務，又種下重債，直至體無完膚才被賣殼。分析這些公司的難度是十粒星。

這個比較難說明。例如把業務賣走或做企業重組，讓上市公司只剩下簡單的業務，如收租、證券等，使其業務和資產價值低於其上市地位。

當然，也可能老闆有病、離世，無可奈何只好把公司賣掉，通常是老牌工業股。這類公司要炒得好，多要靠收風或消息，看幕後人實力，財技活動次之。

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