渾水：殼股派息不尋常

派息，相信也不用多說，就是公司美言和股東們分享企業所得的理由。這個理由用在大價股身上自然很多人受落，尤其是基金會喜歡；不過我們這一派投資細股的很多都不務正業，何來企業所得？又或者問一個更簡單的問題，大股東為甚麼要和小股東分錢？

渾水

知名的殻股專家，25歲成為全香港最年輕的上巿公司執董，熟悉上巿公司行情。並為財經政治專欄作家，也是電台主持。

很多人以為派息是好事，其實仔細想一想其實自己在邏輯上並無得益，這種講法尤其是在細股上更是成立。派息會經過除息日，除息日會把股價向下調整，然後把調整的錢再派回股東手上，這樣一來一回其實是有點多餘。因為站在投資者立場，他是付出了現金投資在股票身上，自然是希望公司把現金好好運用，然後到頭來公司沒有把現金用在項目身上，調轉頭又把錢派回給投資者，這豈不是白忙一場？因為派息之間有好多這些幾近哲學級別的矛盾，所以這招才變得比想像中複雜。

殼股派息是不尋常，那是因為殼股本身的業務多數不佳。殼股派息，我認為有幾點要留意。

第一，殼股的價值包括NAV 的價值。公司把現金以派息方法派了出去給股東。這是變相減低了NAV，這是削弱了殼的價值，不排除較難賣到高價。

第二，殼股派息可能是賣殼前的部署，因為派特別息可能是賣殼要約的其中一部分。當然，這是代表好事近了。不過，由於要約一部分是以派息對了數，這種交收方法對散戶有點不利。因為散戶投資殼股，最好的交收方法是以市價對數，若能以全面收購要約進行，那對我們來說更是有利。

因此，派息是一直令人又愛又恨的財技。見到殼股無緣無故派特別息，我知道好事已近，但我也知道這隻股票會有一點難玩。

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