梁劍平：如何揀選 「中國故事」股？

中國故事永遠都是動聽的。它政治環境穩定、幅員廣大、人口數目世界第一，如經濟調控政策施展得宜，市場紅利是不難得到釋放。如果捕捉到在調控政策下得益的公司，利潤是可觀的；相反，捕捉錯了，後果也很嚴重。

梁劍平

香港恒生大學商學院副院長及市場學系副教授，所持的股票組合每年升值約兩成，個別持股10年來更翻七倍，跑贏恒指，選股能力有目共睹，被傳媒冠以「學者股神」稱號。

中國故事雖然動聽， 但因為經濟的急速發展， 引伸出的公司管治（Corporate Governance）問題也多。我看到中國政府對公司管治有不同的取態：

1、對國際政治敏感層面，和牽涉到廣大中國人民和投資者血汗錢的公司，中國政府在管理上一定會小心和快速地處理。最近接管了在全球大肆收購資產的安邦保險集團股份有限公司，再拯救陷入財困的海航集團，就是活生生的例子。

2、在港交所上市，而牽涉到國內廣大層面的公司，很有可能成為政府調控的工具。四大內銀、國壽等等的基本面都是正面的，而且派息穩穏定，但調控一來，它們難免比較波動。所以讀者如要追尋你們的中國夢，但又不能忍受波浪性的陣痛，最好是選擇一些能享受政策紅利和不受調控影響的公司，例如中銀香港（2388）。它既享受到中國銀行（3988）所帶來的政策紅利，如一帶一路的發展機遇，但又不受國內政策波動的負面情緒影響，何況有高息支持，又登上美國加息的順風車，理應是行業的首選。

又例如友邦（1299），雖然是外資，但很久以前已可在中國境內獨資經營，在中國境外多國的經營戰績亦彪炳，公司管治和合規於各國之間已經有很多年經驗，加上派息年年增加，理應支持吧。正因這些原因，這兩間公司的股票我也有持有。

3、我對中國的私企和民企的態度有保留。它們的公司管治常常被外國對沖機構如渾水等攻擊，攻擊過後，通常都是翻身無望。我不是說私企和民企沒有好東西，只是好東西要些時間和業績來說明它們的質素吧。我介紹的天能動力（0819）和中國聯塑（2128），都是市場供給側改革的得益者，也是行內的龍頭企業，業績好、市場佈局精妙兼派息高，而且管理層目標明確，執行力強又合乎國情，是民企的典範。

如果你在2017 年11 月22 日我在《壹週刊》討論的當天，用$6.94 購入天能動力，並持有到2018 年5 月21 日的$11.52，你的回報有66%，多好！

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