曾智華：飲食股‧不沾手

2018年上市的敍福樓集團(1978)招股錄得近千倍認購，十分「不正路」。因為，在香港經營飲食，大家有眼見，死亡率極之高，就算是著名品牌，除了大快活（0052）及大家樂（0341）外，能企穩的，甚少。

事實上，以今天的PE看，以上兩隻快餐股亦已偏高，投資價值只一般。

另外的飲食業股，看走勢，真的令人皺眉。稻香集團（0573），可說是中式酒樓集團的龍頭股，2007年以$3.16上市，請看看今天的價如何？跌去六成！看表面，稻香由管理到發展到人流，全部屬行業中的翹楚，為何會如此？去年更搞到要發盈警！翠華集團（1314）憑着「外賣仔的神話」於2012年以$2.27上市，如今又是跌了超過一半，投資者無不一殻眼淚。再看看滿城皆有分店的富臨集團（1443），2014年以$1.55上市，也是同一命運，至今，也是蒸發了約七成股價！

若不看以上幾大集團的股價走勢，單看其顧客數量，怎樣也不能估到其市值會如此下沉，問題發生在甚麼地方呢？答案簡單：

（一）租金不斷上升—香港地做生意，賺的，一定被「無良業主」吸去大部分利潤，業主睇死你已放下極重投資，不會輕言轉鋪，怎不閹盡？

（二）員工流失率大—全民就業下大部分員工都不再珍惜工作機會，跳槽屬慣性，薪金水平被逼急速抽高，人力資源投入升幅驚人。兼且，優質員工難尋也難留，直接影響服務質素。

（三）食材成本不斷上漲—主要食材來自內地，內地經濟起飛，人民富裕起來，自然「捨得食」。優質食材要不完全不運港，要不就扯高價錢，飲食業成本控制處於極度被動地位。

單單以上三大客觀因素，已令所有經營飲食業的股東苦不堪言，一直在捱打情況下經營。大集團如稻香、翠華、富臨也如此，足可反映出飲食業，尤其中式的，前景堪虞。投資股票，有千計選擇，藍籌亦有數十隻（當中一隻飲食業也沒有！），要投資，怎輪到飲食股？敍福樓竟有近千倍認購，又再證明，股市是個「盲毛世界」。

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曾智華《有盈退休》
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