捕風：全購後的供股，為發展鋪路

捕風

新晉財經專欄作家，以財技結合盤路炒作成一派系。文章見於《都市日報》、《華富財經》及《港股策略王》。

不經不覺，本欄的供股系列已介紹了供乾、供錢、供賣殼的情況。來到最後一篇關於供大市值的供股，想要首先點出的是，其實供大市值某程度上是供乾的延伸，兩者的差別只在於背後的目的，而供股的模式是接近的。以下將會以中國泛海金融（00952.HK）最近進行供股的例子作解說。

中國泛海金融原名華富國際（下稱華富），於五月進行比例為1供3的供股，供股價$1.1，較公布前收市價折讓7.56%，屬於大比例、小折讓的供股。包銷商為泛海控股國際金融發展有限公司（下稱泛海），亦即是當時華富的大股東。

這裡需要先解釋一下於供股前發生的事件。於二月的時候，華富完成了一單全購的交易，由泛海對華富提出無條件強制性現金要約，要約價$1.38，要約完成後，要約人及其一致行動人士將得到75.67%的股權。大家可能會疑惑，以這樣的持股量已能夠絕對控制公司，為何仍然要進行供股？供大市值的關鍵就在於此。之所以說供大市值是供乾的延伸，原因是供乾只需要通過供股增加持有的比例即可，而供大市值是由於要通過供股增加流通股份的數量，從而令到個股的市值得以倍增。而華富是次的供股，是建基於已有充足控股權的前提下進行的，所以單純以供乾已不能為其作出解釋。

至於供大個股市值的作用為何呢？基本上就是一種方便注入資產的前期部署。個股市值太細的話，當新主入場後，若然希望進行注資，所注入資產的比例太大的話，很容易就會形成反收購的問題，所以通過一些財技動作，特別是供股，能夠於短期內將個股的市值擴大數倍，從而使得往後的注資動作更能順暢地進行。

新主泛海於內地的實力想必大家也很清楚，不過還是要提一提，泛海於國內擁有全牌照的金融服務業務，並構建起一個包含銀行、證劵、保險、基金、信託、期貨、融資租賃、互聯網金融的完整國內金融網絡。而華富本身亦非泛泛之輩，坐擁第一、二、四、六、九號證劵活動的牌照，加上曾有不少IPO保薦的經驗，單是這兩個元素，華富已有相當的潛質。兩者的結合，顯然就是泛海對於整個宏觀的戰略佈局，目的是成為國內、外全牌照的金融服務集團。

不過留意一點，與供乾一樣，股權集中了也好、市值擴大了也罷，炒不炒不輪到我們這些散戶決定，只是供乾與供大市值皆為個股提供了一個良好基礎，為未來鋪平道路，長遠而言，絕對是利好的。