小龍：高位「套牢」，是牛市後每個散戶的結局！

小龍

於江恩理論、技術分析及宏觀經濟有獨特的分析及研究。擅長於計算大市的轉勢日。設有人氣Facebook專頁「小龍江恩研究社」及IMoney專欄「贏在轉勢」。

曾細讀《漫步華爾街》，書中提及凱因斯（John Maynard Keynes）的「空中樓閣」理論，它認為專業投資者不該把精力用於估算股票的真實價值，而該用於分析大眾未來的動向，以及在樂觀時期他們會如何把希望建築為「空中樓閣」。

筆者認為，大部份散戶都是傾向在樂觀時期建立起「空中樓閣」，他們會受市場氣氛影響，他們不會理會股票的投資價值而一味高追買進；他們認為未來價格上漲，並相信有下一個「傻瓜」會願意用更高的價格跟接他們賣出的股份。但回想每次牛市過後，散戶可以贏錢帶走嗎？哪個是最後的「傻瓜」？

2017年由21,400點的底點已上升了超過5,000點，點數的升幅可以跟1997、2000年、2015年比較。回想2007年牛市，散戶及坊間的分析不停在樂觀時期建立「空中樓閣」，還記到恆指上30,000點的時間，坊間大部份分析指恆指有力見40,000點；2015年恆指28,500點的時間，又有分析指10多倍市盈率大市仍然健康，可上望30,000點或以上……試問散戶哪一次不中伏？那今次讀者應該想想如何防止今次不中伏了。

筆者星期天在facebook中撰寫文章指出恆指在27,500點前可能有阻力，並提出7月25號至26號的轉勢日時間，並多次重提注碼控制。惟結果部份讀者即時強烈反應，對此表示反對，或者質詢。了解之下，原來部份散戶基本上是錯過了整個牛市，而只是在7月的時間因市場氣氛轉好才重入股份。他們期望的是手持的股份可以節節上升，恆指上望40,000點、50,000點等「空中樓閣」。

當時筆者整篇文章只是重提「見好就收」，及提醒做好風險管理，並指27,000點至27500點短期可能有短期阻力，但部份讀者反應可見「共業」是難逃的。在此善言再提一次，這一次「2018年金融海嘯2.0最後的升市派對」，當舞會停止時，很可能部份散戶要再次跟自己倉內的股份「談一輩子的戀愛」。

說回大市，筆者已多次提出恆指若AB=CD行1:1，恆生指數將會見27,500點，而27,000點至27,700點是2015年的成交密集區，不易一口氣一次升穿。筆者認為恆指今年最多目標如年初所寫一樣28,500至32,000點，現略為修正為27,500至29,500點，最樂觀為34,000點/36,000點。

要強調的是，必須要非常利好的消息或者成交，才會令大市突破27,500點。暫時筆者會將升幅已多的股份先部份獲利，買入落後的板塊。筆者理論是「時間先行，價格為次」，「當時間到達，成交量將推動價位升跌。」如筆者年初發表的全年走勢分析所言8/9月恆生指數將可能將會見頂部，其中一個江恩轉勢日為25/7前後一天，而其中一個潛在到頂時間為7月25日至8月7日。相信最遲中秋或重陽之前大市已經見頂下跌了——切記，是「最遲」（包括美股）！

2015年內地大部份股民高位「套牢」而寫下一句，人生最大的悲哀莫過於「高位建倉」並且「滿倉踏空」，從此組合取名「高倉健」，法號「倉井空」。望讀者可在這次牛市把利潤帶走，莫再成大戶的點心！