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學睇匯市 先看4 個基本面

 

 

  1. 購買力平價

購買力平價理論認為,匯率可由不同國家一籃子相似的商品的相對價格釐定。通脹率的變動,預期可由相等幅度相反方向的匯率變動抵消。

這個理論的主要優點在於,使用時非常容易及方便。然而,這個理論僅適用於可輕易交易的商品,且在不涉及交易成本時方可成立,例如關稅、限額及稅項。事實上,購買力平價只適用於商品,而不適用於服務或價值差別很大的物品。購買力平價的一大明顯缺點是並沒有參考市場指標如經濟報告、資產市場、環境氣氛以及政治地理因素。1990年代以前,經濟學家並有證實這個理論的有力證據。其後發現,這個理論似乎只在長線(三年至五年)而言才有效。

 

  1. 利率平價

利率平價理論認為,一種貨幣兌其它貨幣的升值(貶值),最後必被利率差異中和。若歐元區的利率高於美元,則歐元兌美元應以一定百分比的幅度貶值,以防止出現無風險套戥。該貶值(升值)會反映在今日公佈的遠期匯率上。

利率平價是貨幣遠期及期貨合約交易中,用以釐定價格的根本定律。其主要缺點是在1990年代時,缺乏其有性的證明。與理論相反的是,利率較高的貨幣通常會升值,原因是遏制通脹的能力較高,而且回報較理想。

 

  1. 國際收支平衡模型

國際收支平衡模型表示,一個國家的貨幣利率,必須維持在能製造穩定經常帳目結餘的水平內。這個利率名叫均衡利率。一個出現貿易赤字的國家,它的外匯儲備必定會減少,故其貨幣價值會下降。隨着貨幣貶值,出口會變得更便宜,入口更昂貴,因此減少了貿易不平衡的現象。

和購買力平價的情況一樣,國際收支平衡模型主要針對可交易商品和服務,而忽略了全球資本流動日益重要的角色。在投資者購買其他國家的股票和債券時,這個流動會計入國際收支平衡表中的資本帳戶(亦稱為財務帳戶),藉此抵消經常帳戶中的赤字。資本流動的增加產生了資產市場模型。

 

  1. 資產市場模型

資產市場模型利用跨境財務組合的流動(購買/沽售股票及債券)來衡量貨幣價值。現今出現的跨境資本流動以及財務資產交易,改變了市場和貨幣間的互動。所有外匯交易中,僅有1%是與貿易有關的。

經濟變數例如增長、通脹以及生產力,已經不再是唯一推動貨幣變動的因素。由跨境財務資產貿易衍生的外匯交易比例,比商品及服務的交易遠遠高出幾百倍。

 

延伸閱讀:《智取匯市》

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