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【難敵心魔】史上最偉大的「投機之王」李佛摩

金融世界人才輩出,能夠在歷史中佔一席位必定有過人之處,被稱為「投機之王」的傑西.李佛摩(Jesse L﹒Livermore) 便是其中之一,「債券大王」格羅斯(Bill Gross)視他為啟蒙老師之一。著名對沖基金經理錢志健曾詳細撰文介紹李佛摩的著作。

 

傑西.李佛摩的一生大起大跌,充滿傳奇,三十歲不到便叱吒華爾街,被譽為最偉大的「投機之王」;《獨步股壇》是他唯一親撰的著作。

投資並沒有任何秘密必賺方程式,你只要基本功課做足,即花很多時間做好研究, 好的東西便會來臨。一代投資大師李佛摩( Jesse L. Livermore)生於1877年,死於1940年。他擅長投機買賣,全盛時期有過億美元身家,他在未有對沖基金以前,已懂得拋空的原理(請注意,當時的一億美元是天文數字)。

 

在未有程式買賣的年代(上世紀60年代末程式交易才開始),李佛摩也想用一些「操作上的法則」去進行股票買賣。在方向性策略的領域(Directional/Tactical),我通常會把它分為三大類:(1)股票長短倉(Equity Long/ Short)(2)宏觀策略(Global Macro)及(3)程式買責策略(Mechanical Trading)。你可能會問我,Ed,一本數十年前的舊作,在現代操作上猶如科技軍事競賽的世界,看這「陳年舊作」,對現代讀者來說又有何得著?

 

除非你是管理過「億」美元資產的操作者,科技上的優勢,如利用「黑池」(Dark Pool Trading)、「快閃交易」(Flash Trading)及「高頻交易」(High Frequency Trading),高科技實在幫助不到大家甚麼。相反,在人腦決定的操作領域,一些操作上的大原則,可在《獨步股壇》一書中找到:

 

  1. 順勢而行
  2. 在不同利好因數結合下,才進行交易(尋找更高勝算)
  3. 如要放錢買進一隻股票,先下小注:尋手感、立信心
  4. 不需要時常進場(即我時常所說,doing nothing is doing something)

 

李佛摩短短的六十三年人生中,有風光的日子,也有失落的時候,一生上落也很大。在1929年美國股市大瀉時,他大賺的一億,等同現在十億;1934年,他卻宣布破產(曾破產不止一次),看準走勢時會加碼出擊,是華爾街一代傳奇人物。

 

無可否認,《獨步股壇》是陳年舊作,而加拿大作者Richard Smitten 也曾把這書演變成「現代版」,加插了現代的應用法則。在李佛摩的原著內,他時常說到,「投機者不是投資者」,投機者的目的是見到有機可乘便要「鎖定」獲利機會,而且長短倉均可:The Speculator is Not an Investor!我認為,要做一個投機客,並不簡單。

 

我為李佛摩這位在「地上」活了六十三年,在操作上「沖昏」及掙扎了四十五年的操盤人傷感,何解?因為他在《獨步股壇》一書中說了很多操盤法,最後也是敗在這些法則之下。

 

投資技巧五花八門,以我差不多二十年的投資經驗而言,最難克服的是「心魔」。操盤的關鍵實在是要戰勝心魔。像駕車要順勢操作,方向要正確,路才可走下去。當狂風暴雨時,如市場方向未明朗,可作休憩,留下餘力。如行錯路,便趕快回頭,正如操盤一樣,方向錯時要轉頭,否則永遠不能到達目的地。

 

投資是一場永久的耐力賽,要成為一個理智的投資者並不簡單。操盤人要正視「如何建立成功投資心態」的實質應用方法和哲理。凡事應量力而為,毋須強求:市場上的賺與蝕,一切都會成為過眼雲煙。

 

李佛摩的致富傳奇故事、破產、翻身、再破產極具傳奇色彩,在操盤世界廣泛流傳。李佛摩吞槍自殺前,寫了以下遺言給第三任妻子, 用英文原稿比較貼切:

 

Can’t help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Can’t carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me.

 

他的兒子及孫兒分別在1976年及2006年,也選擇「自行了斷」加快結束生命,實在可惜。

 

看《獨步股壇》的讀者,不單是要看李佛摩的成功及失敗個案,而是要了解到,投資市場猶如人生起伏,有漲潮,也有退潮。一個絕頂操盤高手也有機會敗在「心魔」之下,所以人生無常、毋須強求。

 

這是一本難得的「奇書」,希望讀者能「更深層次」地看透李佛摩在「投資」及「心戰」上的掙扎,從而重新調整及反思自己的操作態度,沉著以對,繼續起航。

延伸閱讀:《獨步股壇》 傑西.李佛摩(Jesse L﹒Livermore)著

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