【難敵心魔】史上最偉大的「投機之王」李佛摩

金融世界人才輩出，能夠在歷史中佔一席位必定有過人之處，被稱為「投機之王」的傑西．李佛摩（Jesse　L﹒Livermore） 便是其中之一，「債券大王」格羅斯（Bill Gross）視他為啟蒙老師之一。著名對沖基金經理錢志健曾詳細撰文介紹李佛摩的著作。

投資並沒有任何秘密必賺方程式，你只要基本功課做足，即花很多時間做好研究， 好的東西便會來臨。一代投資大師李佛摩（ Jesse L. Livermore）生於1877年，死於1940年。他擅長投機買賣，全盛時期有過億美元身家，他在未有對沖基金以前，已懂得拋空的原理（請注意，當時的一億美元是天文數字）。

在未有程式買賣的年代（上世紀60年代末程式交易才開始），李佛摩也想用一些「操作上的法則」去進行股票買賣。在方向性策略的領域（Directional/Tactical），我通常會把它分為三大類：（1）股票長短倉（Equity Long/ Short）（2）宏觀策略（Global Macro）及（3）程式買責策略(Mechanical Trading）。你可能會問我，Ed，一本數十年前的舊作，在現代操作上猶如科技軍事競賽的世界，看這「陳年舊作」，對現代讀者來說又有何得著?

除非你是管理過「億」美元資產的操作者，科技上的優勢，如利用「黑池」（Dark Pool Trading）、「快閃交易」（Flash Trading）及「高頻交易」（High Frequency Trading），高科技實在幫助不到大家甚麼。相反，在人腦決定的操作領域，一些操作上的大原則，可在《獨步股壇》一書中找到：

1. 順勢而行
2. 在不同利好因數結合下，才進行交易(尋找更高勝算)
3. 如要放錢買進一隻股票，先下小注：尋手感、立信心
4. 不需要時常進場（即我時常所說，doing nothing is doing something）

李佛摩短短的六十三年人生中，有風光的日子，也有失落的時候，一生上落也很大。在1929年美國股市大瀉時，他大賺的一億，等同現在十億；1934年，他卻宣布破產（曾破產不止一次），看準走勢時會加碼出擊，是華爾街一代傳奇人物。

無可否認，《獨步股壇》是陳年舊作，而加拿大作者Richard Smitten 也曾把這書演變成「現代版」，加插了現代的應用法則。在李佛摩的原著內，他時常說到，「投機者不是投資者」，投機者的目的是見到有機可乘便要「鎖定」獲利機會，而且長短倉均可：The Speculator is Not an Investor！我認為，要做一個投機客，並不簡單。

我為李佛摩這位在「地上」活了六十三年，在操作上「沖昏」及掙扎了四十五年的操盤人傷感，何解?因為他在《獨步股壇》一書中說了很多操盤法，最後也是敗在這些法則之下。

投資技巧五花八門，以我差不多二十年的投資經驗而言，最難克服的是「心魔」。操盤的關鍵實在是要戰勝心魔。像駕車要順勢操作，方向要正確，路才可走下去。當狂風暴雨時，如市場方向未明朗，可作休憩，留下餘力。如行錯路，便趕快回頭，正如操盤一樣，方向錯時要轉頭，否則永遠不能到達目的地。

投資是一場永久的耐力賽，要成為一個理智的投資者並不簡單。操盤人要正視「如何建立成功投資心態」的實質應用方法和哲理。凡事應量力而為，毋須強求：市場上的賺與蝕，一切都會成為過眼雲煙。

李佛摩的致富傳奇故事、破產、翻身、再破產極具傳奇色彩，在操盤世界廣泛流傳。李佛摩吞槍自殺前，寫了以下遺言給第三任妻子， 用英文原稿比較貼切：

Can’t help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Can’t carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me.

他的兒子及孫兒分別在1976年及2006年，也選擇「自行了斷」加快結束生命，實在可惜。

看《獨步股壇》的讀者，不單是要看李佛摩的成功及失敗個案，而是要了解到，投資市場猶如人生起伏，有漲潮，也有退潮。一個絕頂操盤高手也有機會敗在「心魔」之下，所以人生無常、毋須強求。

這是一本難得的「奇書」，希望讀者能「更深層次」地看透李佛摩在「投資」及「心戰」上的掙扎，從而重新調整及反思自己的操作態度，沉著以對，繼續起航。

延伸閱讀：《獨步股壇》 傑西．李佛摩（Jesse　L﹒Livermore）著