黃元山：人幣國債ETF，高息低風險！

黃元山

中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師、香港大學專業進修學院中國商學院客席副教授。著有：《FQ思維：投資其實很簡單》及《FQ思維2：穩健投資很簡單》。

過往的人幣一年期定存，利率曾高至5~6厘，一度成為追求穩定回報的退休人士心水之選。但近來利率已經回落，和國內的利率日漸貼緊，而一般的人民幣定存，最長只有約一年。黃元山教授認為，屬於高息低風險的人幣債券，會比人幣定存更有投資價值；而追蹤中長期人幣國債的ETF，亦是另一佳選。

雖然穆迪早前把中國債券評級展望，由「穩定」降至「負面」，但黃教授指出這對中國國債其實影響輕微。中國經濟放緩已是不爭事實，但人幣國債相對於市場其他投資產品，風險仍然較低，亦是一般投資者可以接受。

過往本港可供認購的人幣國債均屬2至3年的短期國債，從現階段環境來看，未來中國仍存在減息空間，因此購買5至10年期的人民幣國債則較具優勢，可以持續受惠內地減息周期，若息率持續下跌，將可帶動國債價格升值和投資吸引力，所以購買國債之年期是愈長愈好。不過，在離岸市場裏，要買到長年期的人民幣國債並不容易，因為供應少而流動量低；有興趣的投資者，可以考慮買追蹤中長期人民幣國債的ETF。

若從資產配置角度出發，持有長年期（如10年期以上）的人民幣債券，則有助投資組合的多元及分散，亦能對沖股票所帶來的波動性風險。相反，如果是企業債券，因為與股票相關性較大，投資風險會較高。

延伸閱讀：《FQ思維2：穩健投資很簡單》

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