【期權策略】金曹：期權起手式「收錢等接貨」（short put）

想在股票市場賺錢，來來去去只有兩招。一是跟隨趨勢，低買高賣，在波幅之中賺差價，二是長線投資，耐心等待股價周期低位出現，價值出現才撈底買入，長線持有等升值和收股息。

這兩招各有各的擁護者，亦可自行決定短炒長揸的比率，例如長線持有者可以80%資金長線投資，20%短線操作之類；年輕人則用較多資金作短線買賣，因人而異。但總的來說，買股票想要賺錢，首先要成功在低位出現時買入，然後再等股價上升或派息才能夠獲利。如果買了的股票股價不升，甚至大跌，又不肯派息，資金便會被綁。

怎樣才能在升市賺錢、在跌市亦能賺錢、甚至不升不跌的牛皮市亦能賺錢？期權（Options）是大戶「全天候」的搵食工具，可因應不同市況操作相應的賺錢策略。

期權四式是short put收錢等接貨、short call收錢等出貨、long call俾錢博大升、long put俾錢博大跌。

Short put的運作

新手進場，可考慮起手式「收錢等接貨」，即是做股票期權short put。例如12月14日當建行下跌至5.05元，希望5元買貨但又怕未必見得到，難以決定是否入市。如果懂得用期權，可以收取期權金做short put，預備最壞情況就是用5元一股接貨。例如做二十張12月5元建行short put，預備接兩萬股建行。那結果只有兩個，就是(1)建行到月尾真的跌穿5元，需要以10萬元接貨，或(2)建行不跌穿5元，接不到貨，但卻收收取大約1.5% 即1500元期權金。如果每月重複運作，期權金可積少成多。

如何捕捉指數期權機會

在12月14日，恒指曾經接近21,000點心現關口，假如有信心年結恒指是高於20,000點，也可投資指數期權。當日Short Put 12月20,000點指數期權，最高可收187點期權金，即9,350元，以20,000點合約價值即100萬元計算，回報大概是1%。不過開倉做1,000點價外期權，按金一般不多於7萬元，計及這14倍槓桿效應，單月回報其實是14%，相當理想。當然，如遇上股災大跌，12月結算低於20,000萬的話，每低一點輸50元，虧損可以很嚴重。故此投資期權短倉，需要懂得評估風險，不可隨便亂試。