【股票期權】認沽期權　博股價貶值

認識了以認購期權，那以如何以認沽期權，博股價貶值？由被譽為期權界教父、「期權大學」創辦人艾歷里（Ron Ianieri）教路：

認沽期權玩法

「認沽期權是雙方（買賣雙方）之間的合約，據此，買方有權利，但沒有義務，在特定日期前，以特定價格沽出特定的股票或其他有關票據。如認沽期權的買方欲行使認沽期權，賣方有義務接受買方的股票或其他有關票據。該認沽期權稱為沽空票據（short instrument），表示買方從股票下跌中獲利。

股票必須低於協定價，再加上買入期權所需金額，認沽期權的買方才能獲利。這個轉折點稱為損益平衡點（break-even point），其計算方式，就是認沽期權的協定價減去認沽期權的價格。買方希望股價跌穿損益平衡點，以確保在到期日前獲利。這並不表示買方的股票必須已低於損益平衡點才能獲利；如果股票急跌，買方在到期日前已見盈利。

認沽期權的買方，風險有限，而潛在收益無限。風險僅限於購買認沽期權所需的金額。潛在收益無限，是由於股票下跌的潛力無限。然而，賣方的潛在收益有限，而潛在損失無限。賣方的收益，只是支付認沽期權的金額。其風險無限，是由於股價在合約有限期內的下跌潛力。

股票不能低於協定價，再加上因沽出期權而收取的金額，認沽期權的賣方才能獲利。這個轉折點稱為損益平衡點，其計算方式，就是認購期權的協定價加上該期權的期權金。明顯地，買方希望股價超過損益平衡點。

再以微軟為例子

舉例說，你認為微軟會下跌而以2.00美元買入微軟（MSFT）1月65美元認沽期權。憑著該期權，你有權利（卻沒有義務）以65.00美元沽出股票。要獲得這個權利，你必須支付2.00美元。股票必須在到期日前低於63.00美元，你才能賺錢，因為股票交易價必須低於協定價加期權的成本。如果股票下跌至60.00美元，你便能賺取5.00美元，因為你有權以65.00美元沽出該期權。然而，由於你的期權成本是2.00美元，所以從5.00的盈利減去成本後，總盈利為3.00美元。2.00美元的投資，卻能賺取3.00美元的盈利，是不錯的回報。

例如，如果賣方以2.00美元沽出微軟1月65美元認沽期權，就是給買方權利在該期權到期前的任何時間，以每股65.00美元，向賣方沽出100股（每份合約）微軟。

如果微軟下跌，交易價低至55.00美元，賣方便有10.00美元的虧損，再減去因沽出期權而收取的金額（2.00美元），淨虧損為8.00美元。與此同時，買方賺取10.00美元，減去因買入期權而支付的金額（2.00美元），每份合約的淨收益為8.00美元。如果微軟的交易價上升至75.00美元，賣方便獲利2.00美元（買方支付給賣方的金額）。同時，買方只損失支付期權的金額（2.00美元）。」

延伸閱讀：《智取期權》艾歷里著