【期權基礎】期權，小本也可穩賺大錢

期權，並非難明的「高手玩意」；只要善加運用期權，小本也可穩賺大錢！

認清期權和股票的關係，再明瞭兩者結合的策略，既可增加潛在收益、保障利潤，更可減低整項投資的風險。以下【期權基礎】文章，由被譽為期權界教父、「期權大學」創辦人艾歷里（Ron Ianieri）撰寫。想一窺期權之秘，你一定不能錯過！

認識期權的術語

「期權（Option）是交易證券中的衍生產品（derivative product），其價值建基於或引申自其他事物的價格。股票期權（stock option）以相關股票的價格為基礎。期權亦會在貨幣、商品、債券、指數及利率等交易證券中出現。期權的特點，就是它是貶值資產（depreciating asset），壽命有限，必須在到期前使用。隨著時間過去，越接近到期日，期權的價值愈低。

期權的數量單位，是合約張數（contracts）。每份股票期權合約，相等於100股股票，兩份合約，即200股；10份，即1,000股；75份，即7,500股，如此類推。

在交易前，必先了解期權的實質成本（dollar cost）。當期權的報價為每份合約1.00美元時，投資者必須知道1.00美元，是指每股1.00美元，而非每份合約。

請緊記，每份合約是100股，如果你以1.00美元買入一份期權合約，總成本便是 100.00美元（1份合約 × 每股1.00美元 × 每份合約100股）。如果你買入10份合約，每份1.00美元，總成本便是1,000.00美元。

計算期權的總實質成本時，可採用以下公式：

總實質成本 = 合約數量 × 每份合約價格 × 100

期權合約，其實就是買方（buyer）（或持有者）與賣方（seller）（或沽空方）之間的銷售協議。當你購買期權合約，就是買入期權（long the option）；沽出期權合約，就是沽空期權（short the option），這當然假設你之前沒有該期權的持倉。

期權合約，看似必須把買賣雙方束縛在一起，其實不盡然。買方並非真正從賣方購入，而賣方也不是向買方出售。事實上，介入買賣雙方中的是一個名為期權結算公司（Options Clearing Corporation）的組織。這個組織從賣方買入，並向買家出售。期權結算公司角色中立，讓買賣雙方進行持倉交易，卻不用跟對方接觸。

期權二分法

 期權有兩類──認購期權（call option）和認沽期權（put option）。

• 認購期權賦予買方於特定日期，以特定價格(即行使價)購買特定證券的權利，而非義務。它鎖定了該股票在一段時間內的買入價。
• 認沽期權賦予買方於特定日期，以特定價格沽出特定證券的權利，而非義務。它鎖定了該股票在一段時間內的沽出價。

這特定日期稱為合約的到期日（expiration date）。到期日當天或之前，期權合約持有人有權行使該期權，在到期日前任何時間在公開市場買賣持倉。行使（exercise），就認購期權而言，指期權買方把期權轉換為好倉的過程，而就認沽期權而言，則指轉換為淡倉的過程，由期權買方行使。

轉讓（assign）或轉讓通知（assignment），指期權賣方收到買方有意行使期權的通知的過程。協定價（strike price）或行使價（exercise price），是持有人有權（並非義務）買入（認購期權）或沽出（認沽期權）相關證券的價格，例如「5月50美元認購期權」，指協定價為50.00美元的5月期權。

延伸閱讀：《智取期權－－風險管理及獲利進階指南》艾歷里著