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【期權基礎】期權金的損耗不可不知

要識玩期權,你一定要認識期權金、其內在價值與外在價值,才可利用期權增加潛在收益、保障利潤,更可減低整項投資的風險。談到收益,以下【期權基礎】文章,由被譽為期權界教父、「期權大學」創辦人艾歷里(Ron Ianieri)撰寫,不容錯過!

期權金

「期權金(Premium)是你買入期權的總金額(價格)。如果微軟(MSFT)5月65美元認購期權的成本是1.50美元,那麼1.50美元就是該期權的期權金。期權的總價格(期權金)由兩個部分組成:內在價值和外在價值。請注意,許多業者,特別是交易商,都使用期權金一詞來表示單單的外在價值。

 

協定價<、>或= 股價分類

55 < 65 價內期權

60 < 65 價內期權

65 = 65 等價期權

70 > 65 價外期權

75 > 65 價外期權

內在價值與外在價值

內在價值(Intrinsic value)指期權的價內價值。就認購期權而言,內在價值相

等於股價現價減去協定價;就認沽期權而言,內在價值相等於協定價減去股票現價。

只有價內期權才有內在價值,而價外期權則沒有。例如,當微軟的交易價是65.00美元,微軟1月60美元認購期權的內在價值便是5.00美元。如果微軟1月60美元認購期權的交易價是5.70美元,那麼該期權金中的5.00美元,就是內在價值。同時,微軟1月70美元認沽期權,也有5.00美元的內在價值。因此,如果微軟1月70美元認沽期權的交易價為5.70美元,那麼期權金中的5.00美元,就是內在價值

外在價值(Extrinsic value)指期權的價格減去其內在價值。就價外期權而言,

期權的價格,全都是外在價值。外在價值由多個部分組成,最大的部分是波幅。例如,如果微軟1月60美元認購期權的交易價為5.70美元,而當中5.00美元是內在價值,那麼餘額(0.70美元)便是外在價值。同樣,如果1月70美元認沽期權的交易價為5.70美元,而當中5.00美元是內在價值,那麼餘額(0.70美元)便是外在價值

至於期權的平價(parity)就是指期權的價內價值,亦表示期權價格與股價一致。

平價及內在價值息息相關。當我們說,期權的交易價是平價,即該期權的期權金只有內在價值。請記著,只有價內期權可以有內在價值,因此只有價內期權才可說以平價交易。就認購期權而言,我們可以運用簡單的公式,來決定期權的交易價是否平價。

價格 = 股價,那麼認沽期權的交易價便是平價。

了解內在價值及外在價值的金額及比率後,有助找出不同策略中最為適用的期權。為特定投資或交易機會而制定相應策略時,掌握特定的定價特點非常重要。」

 

延伸閱讀:《智取期權》艾歷里著

 

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