【期權基礎】期權金的損耗不可不知

要識玩期權，你一定要認識期權金、其內在價值與外在價值，才可利用期權增加潛在收益、保障利潤，更可減低整項投資的風險。談到收益，以下【期權基礎】文章，由被譽為期權界教父、「期權大學」創辦人艾歷里（Ron Ianieri）撰寫，不容錯過！

期權金

「期權金（Premium）是你買入期權的總金額（價格）。如果微軟（MSFT）5月65美元認購期權的成本是1.50美元，那麼1.50美元就是該期權的期權金。期權的總價格（期權金）由兩個部分組成：內在價值和外在價值。請注意，許多業者，特別是交易商，都使用期權金一詞來表示單單的外在價值。

協定價<、>或= 股價分類

55 ＜ 65 價內期權

60 ＜ 65 價內期權

65 ＝ 65 等價期權

70 ＞ 65 價外期權

75 ＞ 65 價外期權

內在價值與外在價值

內在價值（Intrinsic value）指期權的價內價值。就認購期權而言，內在價值相

等於股價現價減去協定價；就認沽期權而言，內在價值相等於協定價減去股票現價。

只有價內期權才有內在價值，而價外期權則沒有。例如，當微軟的交易價是65.00美元，微軟1月60美元認購期權的內在價值便是5.00美元。如果微軟1月60美元認購期權的交易價是5.70美元，那麼該期權金中的5.00美元，就是內在價值。同時，微軟1月70美元認沽期權，也有5.00美元的內在價值。因此，如果微軟1月70美元認沽期權的交易價為5.70美元，那麼期權金中的5.00美元，就是內在價值。

外在價值（Extrinsic value）指期權的價格減去其內在價值。就價外期權而言，

期權的價格，全都是外在價值。外在價值由多個部分組成，最大的部分是波幅。例如，如果微軟1月60美元認購期權的交易價為5.70美元，而當中5.00美元是內在價值，那麼餘額（0.70美元）便是外在價值。同樣，如果1月70美元認沽期權的交易價為5.70美元，而當中5.00美元是內在價值，那麼餘額（0.70美元）便是外在價值。

至於期權的平價（parity）就是指期權的價內價值，亦表示期權價格與股價一致。

平價及內在價值息息相關。當我們說，期權的交易價是平價，即該期權的期權金只有內在價值。請記著，只有價內期權可以有內在價值，因此只有價內期權才可說以平價交易。就認購期權而言，我們可以運用簡單的公式，來決定期權的交易價是否平價。

價格 = 股價，那麼認沽期權的交易價便是平價。

了解內在價值及外在價值的金額及比率後，有助找出不同策略中最為適用的期權。為特定投資或交易機會而制定相應策略時，掌握特定的定價特點非常重要。」

延伸閱讀：《智取期權》艾歷里著