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【期權基礎】期權價值與波幅的互動

認識了期權的價值術語之後,你要再了解期權價值與波幅的互動,其以下【期權基礎】文章,由被譽為期權界教父、「期權大學」創辦人艾歷里(Ron Ianieri)撰寫,解釋了兩者的互動。

 

何謂波幅?

「波幅(Volatility),指股票或其他相關工具的價格,隨著時間過去而變動或波動

的程度。股票的交易幅度大(變動很大),便稱為波幅大;股票的交易幅度窄(變動很小),就是波幅小。要注意的是,波幅只是一個相對的概念,即是說,波幅大小,視乎相對各自有關證券的波幅而定。股票100度的波幅不算高,因為股票的波幅平均處於130度;股票30度的波幅不算低,一般波幅平均為15度。

期權波幅非常重要,因為它最影響期權價格的外在價值。當波幅加大,認購期權及認沽期權的外在價值都會增加。所有期權價格便會上升。原因很簡單。隨著波幅加大,股票的潛在幅度擴大,股票在到期日時最終在那一個位置的不確定因素便會增加,從而令外在價值上升。

當波幅變小,認購期權及認沽期權的外在價值都會減少。所有期權價格便會下跌。推論是,隨著波幅減少,股票的潛在幅度收窄,股票最終在那一個位置的不確定因素減少,因而令期權的外在價值下跌。

 

不同波幅情況下的差異

了解相同期權(不論認購期權還是認沽期權)的價值於不同波幅情況下的差異,至關重要。期權市場的新手,最大的毛病之一,就是不明白波幅對期權價格的影響。許多股市新手不明白,期權價格與股價不同,股價由供求變化帶動,而期權價格則受三種因素影響:股價變動、波幅變化及時間流逝

我們常常聽到的引伸波幅,是期權定價模式從期權價格中衍生的價值。它顯示在合約餘下的有效期內,市場對股票或有關證券波動的觀感。

股票的交易幅度大(變動大),可說波幅大;股票交易幅度小(變動小),可說波幅小。波幅非常重要,因為它是影響期權價格外在價值的最大單一因素。當波幅加大,認購期權及認沽期權的外在價值便會增加,因而令所有期權價格上升;當波幅收窄,認購期權及認沽期權的外在價值便會減少,因而令所有期權價格下跌。

 

延伸閱讀:《智取期權》艾歷里著

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