【投資一分鐘 】投資電訊股，須留意ARPU

早前內地政策頒令，為壓抑手機網絡的罪案發生，未來將加強監管，全面推行帳戶分類管理機制及為支付安全宣傳教育活動，一眾內地電訊商（如中移動、聯通及中電信等）將會受惠，甚至會額外取得補貼，前景看好。但投資電訊股時，除分析其盈利數字外，建議留意多一項叫ARPU的數據。

ARPU，即「每戶每月平均消費」（Average Revenue Per User），代表電訊公司每月從每用戶收取的收入，是分析電訊公司業績的專門指標，這在財報都會找到。由於電訊市場競爭激烈，不少電訊商為搶客搶生意，不惜減價促銷，因此可能會出現「用戶總人數」或「新增用戶人數」上升，但ARPU下降的現象，結果仍會影響公司的毛利率，所以單從客戶人數分析是不足夠的。

另一方面，不要以為ARPU高，就代表盈利一定會升。由於近年內地電訊公司逐漸將業務由2G/3G轉向4G，綜合ARPU上升亦屬正常，因此投資者需進一步留意2G/3G ARPU的情況，以及4G業務的成本上升問題，才可對真實盈利作正確判斷。