曾淵滄：止蝕與止賺的學問

我認為長期投資者依然需要設止蝕價，但可以不設止賺價，買錯了，看錯了，止蝕，買對了，就任由股價飛，不止賺，不設目標價，長期而言，哪有目標價可言，誰能在十多年前預測騰訊、銀娛能升至百倍的水平。 ──曾淵滄博士

設止蝕價，應該！

你打開報章、雜誌，或聽收音機、看電視機一眾股評人在推介股票的同時，幾乎全部都會預定一個止蝕價，換言之，如果該股不幸升不上而倒跌，跌破止蝕位就該止蝕賣掉，減 少虧損。有時幸運地，股價一升再升，甚麼時候該賣掉套利?一般上，股評人會建議小股民以兩種方法中的一種來決定何時賣掉套利，一種方法是預設一個目標價，一旦股價升至目標價，就趁高價賣掉套利，不幸地，如果股價升不上自己的目標價，開始由高位往下調整，就用另一種方法來決定出售的時間與價位， 那就是止賺位，往往，止賺位的決定就是以開始向下調整的高位再打個九折或八折，即高位向下調整了 10% 或 20%。如此做法，理論上是正確的，買錯了止蝕，不讓虧損擴大，所以我也認為長期投資者，依然需要設止蝕價。

設止賺價，可免！

但，若股份勢頭向好，是止賺賣掉，或是達到目標價賣掉，賣掉之後甚麼時候再回購?有沒有機會回購?這是不容易回答的問題，若不買回，像騰訊(0700)、銀娛 (0027)這樣能升一百倍的股，則肯定沒你的份，因為你早已因止蝕或止賺或達到目標價而賣掉了，傳媒訪問了所有能在這兩隻股賺足一百倍的股民，幾乎全部是長期持有，長揸不放的股民，長期持有也意味著不止蝕，不止賺或不設目標價。

我也推崇長期投資，這是師法股神巴菲特的投資哲學，巴菲特手上的一些股，已持有超過三十年，我手上的股，持有期最長的也達二十六年多。 所以長期投資者，我認為是不必設止賺價。不過，長期投資者另一個更重要的事是買股的時間，記住，永遠只在股市出現極度的恐慌情緒，股價狂跌時才入市，長期投資者絕不該是在別人熱炒時高價追貨。

延伸閱讀：《富足自由人1──買股收息10S大計》曾淵滄著　

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