【商品機會】買起世界能源與金屬？

經常聽人講投資商品對抗通脹，究竟何謂「商品」？如何投資不同類型的商品及認識其投資策略？著有《智取商品》（International Commodity Trading）一書的大學教授—-克拉克（E Clark）、萊索德（Jean-Baptiste Lesourd） 及鐵拔蒙（René Thiéblemont），皆為享負盛名的「商品達人」，教大家認識國際熱門商品，包括能源、金屬礦物市場：

能源

鹿特丹現貨市場是非正式的實物市場，在這個市場，交易的商品有不同級別的原油（包括北海「布蘭特」期油）及多種經提煉的產品（燃料油、汽油、重燃油、煤油及取暖油），以及石化產品，例如揮發油。

倫敦國際石油交易所（The London International Petroleum Exchange，現稱ICE Futures）是期貨市場，也可以是遠期市場。倫敦國際石油交易所的交易包括北海「布蘭特」期油的期貨合約（合約單位為1,000桶，每桶158.987公升，按每桶美元計價），燃料油期貨合約（二號取暖油或輕燃油，合約單位為1,000公噸，以每公噸美元計價）。以上合約相應的期權也在倫敦國際石油交易所交易。

在紐約商業期貨交易所（New York Mercantile Exchange，NYMEX/COMEX），有多種美國原油、石油產品及天然氣的期貨及期權交易，包括：

1. 輕甜（Light Sweet）原油
2. 二號取暖油
3. 無鉛汽油
4. 天然氣

其他原油現貨市場包括紐約（西德克薩斯中質原油（West Texas Intermediate或WTI）、西德克薩斯高硫原油（West Texas Sour）、「輕甜」原油（Light Sweet）、北斯洛普（North Slope），以及一些經提煉的產品，自美國奧克拉荷馬州庫辛鎮（Cushing, Oklahoma）或波斯灣輸出），以及新加坡（杜拜原油）。除了石油、石油產品及天然氣外，其他主要能源商品有煤炭及電力。

金屬及非能源礦物

倫敦金屬交易所是集中型交易所，而非場外交易市場，是六種最重要有色金屬的國際基準參考市場。倫敦金屬交易所有別於其他認可的期貨交易所，其獨創之處，就是現貨價及期貨價都在此交易所報價，而且商品可運抵遍佈全球各地的倫敦金屬交易所倉庫。因此，倫敦金屬交易所可同時以遠期價及現貨價為參考定價，而且理論上，倫敦金屬交易所至少可把實物運送至歐美及亞洲多個地方。至於倫敦金屬交易所報價的一些基本有色金屬，其生產地也設有實物現貨市場。例如，在主要錫生產國馬來西亞，重要的錫現貨市場便設於該國的吉隆坡。此外，鋁及銅的期貨及期權也在美國NYMEX/COMEX交易。

在全球多個地方的現貨市場、遠期市場及期貨市場，都有金銀的交易（位於倫敦、紐約、巴黎、蘇黎世、新加坡及其他金融中心的現貨市場）。黃金期貨及期權在位於紐約的COMEX，以及位於芝加哥的芝加哥商品交易所均有交易（合約單位為100盎司，以美元計價），而白銀的期貨及期權也在COMEX及芝加哥商品交易所交易（合約單位為5,000盎司，以美元計價）。芝加哥商品交易所更提供單位為1,000盎司的白銀期貨合約，及單位為1公斤的黃金期貨合約。其他貴金屬期貨及期權，例如以白金及鈀為要的白金類金屬（PGM），都在NYMEX/COMEX交易（合約單位分別為50及100盎司，以美元計價），而東京商品交易所（TokyoCommodity Exchange）有白金的交易。其他白金類金屬中，銠可說是在活躍的現貨市場上，極為稀有且極具投機成分的金屬。

另一個重要的礦物商品（除金屬外）市場，是國際鑽石市場，其參考價一直是DeBeers中央銷售組織的報價，直至近年才改變。這個卡特爾組織，及至2000年才被De Beers解散。所以，自二十世紀九十年代末葉起，鑽石市場的競爭漸趨熾熱。

不過，「商品達人」提醒：「由於商品隨時都可能承受價格升跌（視乎它們的買賣盤記錄及存貨而定）的風險，所以萬一實物供求之間暫時失衡，貿易公司都會承受巨大的價格風險。因此，對於涉足商品市場的人來說，對沖價格風險的工具及適當的衍生工具市場，都至關重要。」

延伸閱讀：《智取商品》