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【商品機會】買起世界能源與金屬?

經常聽人講投資商品對抗通脹,究竟何謂「商品」?如何投資不同類型的商品及認識其投資策略?著有《智取商品》(International Commodity Trading)一書的大學教授—-克拉克(E Clark)、萊索德(Jean-Baptiste Lesourd) 及鐵拔蒙(René Thiéblemont),皆為享負盛名的「商品達人」,教大家認識國際熱門商品,包括能源、金屬礦物市場:

 

能源

鹿特丹現貨市場是非正式的實物市場,在這個市場,交易的商品有不同級別的原油(包括北海「布蘭特」期油)及多種經提煉的產品(燃料油、汽油、重燃油、煤油及取暖油),以及石化產品,例如揮發油。

倫敦國際石油交易所(The London International Petroleum Exchange,現稱ICE Futures)是期貨市場,也可以是遠期市場。倫敦國際石油交易所的交易包括北海「布蘭特」期油的期貨合約(合約單位為1,000桶,每桶158.987公升,按每桶美元計價),燃料油期貨合約(二號取暖油或輕燃油,合約單位為1,000公噸,以每公噸美元計價)。以上合約相應的期權也在倫敦國際石油交易所交易。

在紐約商業期貨交易所(New York Mercantile Exchange,NYMEX/COMEX),有多種美國原油、石油產品及天然氣的期貨及期權交易,包括:

  1. 輕甜(Light Sweet)原油
  2. 二號取暖油
  3. 無鉛汽油
  4. 天然氣

其他原油現貨市場包括紐約(西德克薩斯中質原油(West Texas Intermediate或WTI)、西德克薩斯高硫原油(West Texas Sour)、「輕甜」原油(Light Sweet)、北斯洛普(North Slope),以及一些經提煉的產品,自美國奧克拉荷馬州庫辛鎮(Cushing, Oklahoma)或波斯灣輸出),以及新加坡(杜拜原油)。除了石油、石油產品及天然氣外,其他主要能源商品有煤炭及電力。

 

金屬及非能源礦物

倫敦金屬交易所是集中型交易所,而非場外交易市場,是六種最重要有色金屬的國際基準參考市場。倫敦金屬交易所有別於其他認可的期貨交易所,其獨創之處,就是現貨價及期貨價都在此交易所報價,而且商品可運抵遍佈全球各地的倫敦金屬交易所倉庫。因此,倫敦金屬交易所可同時以遠期價及現貨價為參考定價,而且理論上,倫敦金屬交易所至少可把實物運送至歐美及亞洲多個地方。至於倫敦金屬交易所報價的一些基本有色金屬,其生產地也設有實物現貨市場。例如,在主要錫生產國馬來西亞,重要的錫現貨市場便設於該國的吉隆坡。此外,鋁及銅的期貨及期權也在美國NYMEX/COMEX交易。

在全球多個地方的現貨市場、遠期市場及期貨市場,都有金銀的交易(位於倫敦、紐約、巴黎、蘇黎世、新加坡及其他金融中心的現貨市場)。黃金期貨及期權在位於紐約的COMEX,以及位於芝加哥的芝加哥商品交易所均有交易(合約單位為100盎司,以美元計價),而白銀的期貨及期權也在COMEX及芝加哥商品交易所交易(合約單位為5,000盎司,以美元計價)。芝加哥商品交易所更提供單位為1,000盎司的白銀期貨合約,及單位為1公斤的黃金期貨合約。其他貴金屬期貨及期權,例如以白金及鈀為要的白金類金屬(PGM),都在NYMEX/COMEX交易(合約單位分別為50及100盎司,以美元計價),而東京商品交易所(TokyoCommodity Exchange)有白金的交易。其他白金類金屬中,銠可說是在活躍的現貨市場上,極為稀有且極具投機成分的金屬。

另一個重要的礦物商品(除金屬外)市場,是國際鑽石市場,其參考價一直是DeBeers中央銷售組織的報價,直至近年才改變。這個卡特爾組織,及至2000年才被De Beers解散。所以,自二十世紀九十年代末葉起,鑽石市場的競爭漸趨熾熱。

不過,「商品達人」提醒:「由於商品隨時都可能承受價格升跌(視乎它們的買賣盤記錄及存貨而定)的風險,所以萬一實物供求之間暫時失衡,貿易公司都會承受巨大的價格風險。因此,對於涉足商品市場的人來說,對沖價格風險的工具及適當的衍生工具市場,都至關重要。」

 

延伸閱讀:《智取商品》

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